Hermès| Mini Kelly 二代 Teddy 價格落差全拆解 專櫃配貨、內地二級市場同拍賣結果，點解可以相差一倍？

點解 Mini Kelly 二代 Teddy 呢一兩年會令市場「計唔落條數」？

Mini Kelly 二代 PLUCH（又叫 Teddy）屬於 Hermès 嘅非恆常材質設計，結合 VEAU GRIZZLY 麂皮、Swift 小牛皮同 Shearling 羊毛，外形辨識度高，但同時亦帶有好明顯嘅季節性。

正正因為呢種「話題性高，但實用性有限」嘅定位，令佢喺 2023 至 2024 年冬季一度成為市場焦點；但去到2025 年，熱度回落之下，價格分歧反而更加明顯——
同一款袋，有人用超過 CNY 50 萬成本先配得到；亦有人喺二級市場用 CNY 30 萬左右已經入手；拍賣會更加出現遠高於市價嘅成交紀錄。 

專櫃層面：公價只係起點，真正成本喺配貨

需要先講清楚，以下提到嘅專櫃配貨數字，主要反映內地市場嘅實際操作情況，並唔代表香港專門店嘅公開或統一政策。

裸包公價（內地）

• Mini Kelly 二代 Teddy 裸包公價：約 CNY 180,000

實際配貨情況（內地）

• 常見配貨門檻：約 CNY 300,000–400,000
• 換言之，整體入手成本好容易去到 CNY 480,000–580,000

近一年隨住市場熱度回落，網民提供最新消息有部分門店嘅配貨要求確實有所放寬，例如配夠 CNY 300,000 就可以安排出售；但即使係咁，整體成本依然明顯高過二級市場即時價格。

👉 對唔少消費者嚟講，矛盾位正正係：「配係配得到，但計落條數點睇都唔太化算。」

內地二級市場：流通度高，價格調整反應更快

相比香港，內地二級市場流通量大，成交資訊亦相對公開，價格更容易即時反映供求變化。

綜合近一年內地二級市場常見嘅放售同成交情況：

• 2024 年 W 刻，全新全套：約 CNY 310,000–330,000
• 2025 年 K 刻，全新全套：約 CNY 330,000–400,000 不等

市場上亦唔少因高位入手而出現明顯回調嘅例子，例如以高價購入後，只能用大幅低於成本嘅價格回收或轉售，反映一旦市場共識轉弱，二級價格調整速度其實好快。

香港市場：公開資料有限，主要參考拍賣同少量放售例子

相對內地，香港二手市場規模較細，同款 Mini Kelly 二代 Teddy 嘅公開放售例子並唔多。現階段較有參考價值嘅資料，主要嚟自：

• 國際拍賣行（例如 佳士得（Christie’s）與蘇富比（Sotheby’s））
• 少量可查證嘅二手店或海外店舖

上述價位已經接近內地二級市場嘅相對高位，但仍然明顯低過部分拍賣成交結果。

拍賣市場：同款 Teddy，成交價點解可以差一倍？

最具爭議嘅，其實係拍賣市場嘅成交紀錄。

兩件拍品喺年份、材質組合及狀況評級上基本一致，但實際成交價卻出現明顯落差——一件以約 HKD 44 萬 成交，另一件則高達 HKD 91 萬以上，價差接近一倍。

拍賣成交價，係咪等於「市場價值」？

需要釐清嘅係，拍賣成交價並唔等同於市場公允價。拍賣價格往往受以下因素影響：

1. 競投者結構：有冇同時出現多位志在必得嘅競投者
2. 拍賣敘事：「限量」、「罕見」、「收藏級」等描述
3. 資訊落差：競投者未必完全掌握二級市場即時行情

所以，拍賣結果更多反映嘅係某一個時間、某一個場域入面嘅競投情況，而唔係長期市場共識。

點解 Teddy 好難複製 Faubourg（小房子）嘅長線定位？

市場上間中會有人將 Teddy 同 Faubourg 柏金包（俗稱小房子）作比較，但兩者定位其實有根本差異：

• 實用性：Teddy 明顯偏向秋冬使用，全年適用度較低
• 材質特性：羊毛同麂皮對保存環境要求較高
• 設計角色：Teddy 屬於話題型設計，並非品牌長線象徵款

因此，就算曾經短期被追捧，亦較難建立長期高溢價嘅市場共識。

三個市場，三套邏輯

綜合嚟睇，Mini Kelly 二代 Teddy 嘅價格落差，並唔係單一市場「出錯」，而係三套定價邏輯同時存在：

• 專櫃市場：以關係同配貨為核心，唔係以性價比為主要考量
• 內地二級市場：重視流通速度同即時供求
• 拍賣市場：價格高度受競投心理同敘事影響

理解呢三套邏輯，有助避免被單一高價或者低價誤導。

總結

Mini Kelly 二代 Teddy 嘅爭議，從來唔係「值唔值」，而係你用邊一個市場角度去理解佢。對一般用家嚟講，睇清楚價格結構同市場差異，往往比追逐個別成交紀錄更加重要。