AI年代嘅轉捩點：富士康第二季營收大升，iPhone代工比例跌破三成
富士康（Foxconn）最新業績迎來歷史性時刻！一直依賴蘋果公司（Apple）iPhone代工嘅富士康，喺今年第二季首度迎來業務黃金交叉：負責AI伺服器嘅雲端與網絡部門收入佔比達51%，正式超越跌破三成嘅智能消費電子部門。雖然利潤創下第二季新高，但面對產能樽頸同市場對「AI泡沫」嘅擔憂，未來挑戰依然嚴峻。
富士康業務大洗牌：AI伺服器收入首超Apple成主力，背後有隱憂？
根據外媒報導，一直被認為係蘋果公司（Apple）最大代工廠嘅富士康（Foxconn），迎來咗歷史性嘅業務結構轉變。最新數據顯示，富士康負責組裝人工智能（AI）伺服器嘅部門，收入佔比已經超越包括iPhone嘅消費電子部門，成為集團最大嘅收入來源。呢個被官方形容為「永久性」嘅改變，雖然帶動利潤創下第二季歷史新高，但背後隱藏嘅利潤率同產能限制問題，依然令投資者保持觀望態度。
業務結構永久改變：AI 伺服器首超 iPhone
一直以嚟，富士康有超過一半嘅收入都係來自蘋果公司嘅訂單。喺全盛時期，全球大約80%嘅iPhone都係由富士康位於中國鄭州嘅廠房（俗稱「iPhone城」）生產。不過，根據《TNW》8月12日嘅最新報導，呢個情況已經出現咗根本性嘅改變。
今年第二季（4月至6月），富士康負責製造AI伺服器嘅「雲端與網絡部門」佔總營收比例急升至51%，歷史上首次突破一半。相反，包括iPhone業務嘅「智能消費電子部門」佔比就跌破三成，只剩下29%。富士康輪值行政總裁蔣集恆（Michael Chiang） 向分析師明言，呢次業務重心轉移係結構性而唔係週期性，意味住呢個改變將會係永久嘅。佢強調，雲端投資將會成為鴻海未來幾年最重要嘅增長引擎。
"Foxconn crossed a line this quarter that it will not cross back. Its cloud and networking division, the one that builds AI servers, made up 51% of revenue in the three months to June. That is the first time the segment has passed half. Smart consumer electronics, the division that contains the iPhone, came to 29%." – 《TNW》8月12日嘅最新報導
財務表現亮眼，但利潤率現隱憂
受惠於AI基礎設施嘅強勁需求，富士康交出咗一張非常亮眼嘅成績表：
- 第二季總營收：達到2.53萬億新台幣，按年大升41%，按季亦升咗19%。
- 淨利潤：錄得599.7億新台幣（約18.6億美元），按年增長35%，創下歷來第二季嘅最高紀錄。
- 7月份營收：根據彭博（Bloomberg）報導，今年7月份嘅營收更按年爆升54.2%，達到9,465億新台幣嘅歷史新高。
雖然帳面數字好睇，但從利潤率分析，依然反映出代工業嘅現實。第二季嘅毛利率為6.12%，比舊年同期微跌0.21個百分點；淨利潤率為2.37%，亦略低於舊年。呢度反映出，組裝AI伺服器仍然係一門依靠「薄利多銷」嘅生意。為咗應付龐大嘅產能需求，富士康目前正喺全球24個國家擴展廠房，規模接近以往嘅兩倍。
產能樽頸與投資者嘅擔憂
雖然AI需求強勁，富士康嘅未來發展仍然受制於幾個外部因素。
首先係晶片封裝產能。蔣集恆 指出，2027年嘅真正限制唔係市場需求，而係台積電（TSMC）為AI晶片提供嘅CoWoS先進封裝技術產能。雖然市場預期出年相關產能會增加超過50%，但最終能出貨幾多伺服器機櫃，依然要睇晶片供應進度，而呢方面富士康同英偉達（Nvidia）都無法單方面控制。
其次係市場份額流失。根據《華爾街日報》（Wall Street Journal）引述摩根士丹利（Morgan Stanley）嘅預測，因為買家積極尋找替代供應商以分散風險，富士康喺高階伺服器機櫃嘅市場份額，預計會由舊年（2025年）嘅51%，跌至今年（2026年）嘅39%。
最後係AI泡沫疑慮。雖然富士康交出破紀錄嘅業績，但今年以嚟佢哋嘅股價只係升咗約17%，大幅跑輸台灣股市整體約57%嘅升幅。主要原因係投資者擔心大型科技公司（好似Alphabet、Meta、微軟（Microsoft）同亞馬遜（Amazon））未來係咪能夠持續投入巨額資金購買AI設備，市場上甚至開始出現AI基建係咪「大到不能倒」嘅討論。
相關數據與背景整理
為咗方便大家更清晰了解目前形勢，我哋整理咗以下重點數據對比：
| 項目 | 傳統業務 (智能消費電子 / iPhone) | 新興業務 (雲端與網絡 / AI伺服器) |
|---|---|---|
| 最新營收佔比 (第二季) | 29% | 51% |
| 業務特性 | 週期性強（受季節與新機發佈影響） | 結構性需求穩定（企業級基建） |
| 主要生產地 | 中國大陸、印度 | 全球擴張（包括美國加州、德州等地） |
| 未來發展定位 | 佔比持續減少，唔再係單一最大支柱 | 富士康未來幾年最重要嘅增長引擎 |
總結
綜合各項數據同分析，富士康已經成功由一間過度依賴Apple智能手機嘅代工廠，轉型為全球最主要嘅AI基礎設施組裝商之一。呢個結構性嘅改變證明咗市場對AI硬件嘅實際需求，亦展示咗富士康大規模交貨同垂直整合嘅實力。不過，面對利潤率微薄、上游台積電產能限制，以及市場對AI泡沫嘅宏觀憂慮，富士康未來嘅增長步伐，依然考驗管理層應對全球供應鏈風險嘅智慧。投資者同業界將會密切關注第四季新一代伺服器投入量產後嘅實際回報。
