派拉蒙合併大贏家？華納兄弟探索CEO Zaslav再沽2700萬美元股份

華納兄弟探索CEO完成售股計劃 累計套現2億美元 派拉蒙合併案仍陷僵局

華納兄弟探索（Warner Bros. Discovery）行政總裁大衛·扎斯拉夫（David Zaslav）近期持續出售手上嘅公司股票。自從公司喺今年早前落實畀大衛·埃里森（David Ellison）旗下嘅派拉蒙天空之舞（Paramount Skydance）收購之後，Zaslav已經合共套現大約2億美元。最新文件顯示，佢喺8月14日再沽出價值超過2710萬美元嘅股份。

CEO再套現超過2700萬美元

根據美國證券交易委員會（SEC）嘅文件資料，呢批最新嘅股票交易係由富達投資（Fidelity Brokerage Services）代為執行。Zaslav喺8月14日分別以546萬美元同埋2165萬美元，賣出近20萬股同埋77萬股股票。翻查紀錄，佢早前亦都喺今年3月同埋7月，分別套現1.14億美元同埋5947萬美元。

呢一連串嘅沽貨行動，其實係基於一項預先設定嘅交易計劃。根據公司喺第一季公佈嘅10-Q文件，Zaslav喺今年（3月12日）採納咗一項符合SEC 10b5-1規則嘅交易安排。呢個規則容許公司內部人士制定書面計劃，當股價達到特定目標嗰陣，經紀就可以自動賣出指定數量嘅股份。呢個計劃啱啱好喺8月14日終止。

派拉蒙合併案面臨反壟斷訴訟挑戰

另一邊廂，派拉蒙同埋華納兄弟探索嘅合併案目前正處於膠著狀態。由於12個州份嘅總檢察長提出反壟斷訴訟，指控合併後嘅公司會對戲院發行同埋基本有線電視市場擁有過大控制權，案件已經排期喺明年（2027年3月）開審。

雖然派拉蒙嘅代表律師批評呢個訴訟係「現代反壟斷史上最薄弱嘅合併挑戰之一」，但派拉蒙依然急於喺開審前達成和解。主要原因係由今年（10月1日）開始，派拉蒙每日需要向華納兄弟探索嘅股東支付高達700萬美元嘅延遲費用（Ticking Fees）。為咗削減成本，David Ellison上星期向高層透露，如果州政府唔願意展開和解談判，派拉蒙將會由今年（10月1日）起陸續撤出加州（California），並會由總部開始搬遷。

天價薪酬與「黃金降落傘」惹關注

如果合併案最終順利完成，Zaslav將會獲得一筆至少高達5.5億美元嘅「黃金降落傘（Golden Parachute）」離職補償。

事實上，Zaslav一直係傳媒業界薪酬最高嘅行政總裁之一。喺上年（2025年），佢嘅總薪酬高達1.65億美元，當中包括一筆價值1.096億美元嘅一次性股票期權。呢筆期權係公司為咗獎勵佢喺上年（6月12日）成功提出分拆公司計劃而批出（計劃將HBO等業務同線性電視網絡業務分拆）。不過，華納兄弟探索嘅股東對於呢啲天價薪酬亦表達咗不滿，曾經喺投票當中象徵式咁反對Zaslav嘅黃金降落傘補償，以及佢嘅2025年薪酬方案。

總結

總括嚟講，華納兄弟探索CEO嘅售股計劃雖然已經按指引完成，但派拉蒙合併案嘅後續發展依然充滿變數。市場將會密切注視反壟斷訴訟嘅進展，以及派拉蒙能否喺高昂嘅延遲費用生效前搵到合適嘅解決方案。