中國監管叫停 Meta 收購 AI 初創 Manus 擬來港IPO尋找新出路
Meta 原本計劃以 20 億美元天價收購中國 AI 初創企業 Manus，但近期遭中國監管部門以「國家安全」為由叫停。為挽救公司核心技術與商業價值，Manus 創辦團隊正積極籌集 10 億美元回購控制權，並計劃重組後轉向香港交易所掛牌上市。呢次事件反映跨國 AI 併購面臨嚴格審查，同時突顯香港資本市場成為 AI 企業集資嘅重要樞紐。
Meta 20 億美元併購遭卡關 Manus 籌 10 億美元贖身轉戰香港 IPO
近期全球人工智能（AI）產業發生咗一宗引起市場高度關注嘅併購觸礁事件。美國科技巨頭 Meta 原本計劃以超過 20 億美元收購中國 AI 初創團隊 Manus，但交易最終被中國監管當局以國家安全為由叫停。面對技術可能被邊緣化嘅危機，Manus 創辦團隊決定啟動「自救」方案，計劃籌集 10 億美元資金向 Meta 回購公司控制權，並將目光投向香港交易所（HKEX），準備透過首次公開募股（IPO）尋找新出路。
Meta 與 Manus 嘅併購風波
創下紀錄嘅天價收購計劃
上年底，Meta 宣佈以超過 20 億美元收購 Manus，呢個作價創下咗中國境內 AI 初創企業被大型跨國科技公司併購嘅最快紀錄。對於 Meta 而言，呢項收購係補齊其 AI 生態系統重要嘅一步；對於 Manus 團隊，亦代表技術獲得國際頂級資本與資源嘅認可。當百名員工實質進駐 Meta 位於新加坡嘅辦公室，並編入 Superintelligence Labs 部門時，市場普遍認為交易已經進入最後階段。
監管紅線與「國家安全」審查
然而，呢場交易喺今年 4 月 27 日正式遭遇阻滯，中國國家發改委以「國家安全」為由叫停併購。呢個決定係中國《外商投資安全審查辦法》自 2021 年正式實施以來，首宗公開針對 AI 領域祭出「禁止」決定嘅案件。
事件確立咗一個嚴格嘅監管標準：「實質重於形式」。雖然 Manus 喺事前已經將總部搬去新加坡，並喺組織架構上進行國際化調整，希望避開中國監管法規嘅限制。不過，監管機構嘅審查重點在於核心技術研發、數據累積以及源頭係咪來自中國。只要技術根基喺中國境內，就無法規避技術出口嘅嚴格審查。
延伸閱讀
《Meta 20億美元收購 Manus 觸礁！發改委出手防範戰略級技術外流》
5News編輯部
技術分析：點解 Meta 咁想收購 Manus？
要理解呢宗高達 20 億美元嘅收購案，就需要先了解 Manus 背後嘅核心技術價值。
代理式 AI（Agentic AI）嘅崛起
目前市場上嘅 AI 發展，OpenAI 同 Google 主要喺底層大型語言模型（LLM）上激烈競爭。而 Manus 嘅強項在於「代理式 AI」（Agentic AI）。傳統嘅對話式 AI 主要係負責解答問題或者生成內容，但代理式 AI 具備「執行力」。
Manus 憑藉「大型語言模型 + 雲端虛擬機」嘅技術架構，打造出能夠真正跨平台執行複雜任務嘅產品。用家只需要輸入一個指令，AI 就能夠自動規劃步驟、操作唔同嘅軟件、收集資料並完成最終任務，形成一個完全封閉且自動化嘅循環。呢種可以取代部分人類繁瑣工作嘅 AI 助理，正正係下一代互聯網應用嘅發展方向。
商業價值與生態系統融合
Manus 嘅商業潛力喺短時間內已經得到證實。產品上線短短八個月，年度經常性收入（ARR）已經突破 1 億美元。對 Meta 嚟講，雖然佢哋擁有強大嘅開源模型 Llama 系列，但喺實際應用層面上，依然需要一個成熟嘅 Agentic AI 產品去提升旗下社交平台同硬件產品（如智能眼鏡）嘅互動體驗。Manus 嘅技術正好填補咗 Meta 喺呢方面嘅空缺。
自救行動：10 億美元回購嘅背後考量
面對併購案被撤銷，Manus 團隊面臨極大嘅營運危機。創辦人肖弘、季逸超同張濤選擇扛下巨大嘅資金壓力，四出尋找投資者，試圖籌集 10 億美元將公司買返嚟。
剝離過程嘅技術與營運挑戰
由於併購程序前期已經展開，Manus 嘅員工、技術同數據早已深度嵌入 Meta 嘅生態系統之中。要將所有嘢「退回原點」，終止僱傭關係並撤銷系統權限，操作難度非常高。如果創辦團隊唔主動將公司買回，失去大型企業庇護且無法獨立營運嘅 Manus，其技術價值同市場優勢將會迅速蒸發。
競爭激烈嘅 AI 代理賽道
時間係 Manus 目前最大嘅敵人。喺併購受阻嘅空窗期內，AI 代理應用嘅市場競爭已經發生巨大嘅變化。
- 同業競爭加劇：例如智譜推出咗具備雲端手機同電腦控制權嘅 AutoGLM 2.0；字節跳動旗下嘅 Coze 亦持續擴張其應用生態。
- 開源框架衝擊：近期爆紅嘅開源框架 OpenClaw 直接降低咗通用代理 AI 產品嘅開發門檻。
Manus 曾經擁有嘅先發優勢正被對手快速追平。因此，盡快回購公司並重回戰場，成為團隊證明自身技術價值並維持市場地位嘅唯一機會。
資本市場動向：香港交易所成為 AI 企業避風港
回購成功後，Manus 嘅下一步明確指向香港首次公開募股（IPO）。從商業與戰略角度分析，呢個係一個經過深思熟慮嘅選擇。
2026 年香港 AI 企業上市熱潮
香港資本市場喺 2026 年正迎接一股 AI 企業嘅上市熱潮。從年初嘅壁仞科技、智譜到 MiniMax，多間具備潛力嘅 AI 初創公司都選擇來港掛牌。香港交易所針對特專科技公司設立嘅上市規則（如第 18C 章），為未有顯著盈利但具備高研發投入同高增長潛力嘅科技企業，提供咗便利嘅融資渠道。
港股投資者目前對 AI 企業給予相對寬容嘅估值定價。以同業 MiniMax 為例，其年收入未達 8000 萬美元，但已經能夠支撐起千億港元嘅市值。相比之下，Manus 喺上年底已經達成 1 億美元嘅經常性收入，喺基本面上具備一定優勢，極有機會喺港股市場獲得超越當初 Meta 開出嘅 20 億美元估值。
合規營運與持續融資機制
透過與新投資方喺中國境內設立合資企業，Manus 有望重新納入中國監管體系內合法營運，解決「國家安全」審查帶嚟嘅合規問題。另一方面，AI 模型訓練與算力擴張需要無底洞般嘅資金投入，香港股市成熟嘅再融資（如配售股份）機制，能夠為 Manus 未來嘅研發成本提供穩定且持續嘅資金支援。
總結：跨國 AI 併購嘅未來啟示
Meta 收購 Manus 觸礁嘅事件，不僅反映出當前地緣政治與數據安全審查對科技產業嘅深遠影響，亦為全球 AI 企業嘅發展路徑提供咗新嘅參考案例。
跨國併購雖然能夠為初創企業帶嚟豐厚回報與龐大資源，但同時附帶極高嘅監管風險。Manus 團隊選擇透過籌資回購並計劃轉戰香港 IPO，顯示出香港資本市場喺協助科技企業應對地緣風險、實現合規融資方面，扮演住越嚟越重要嘅角色。未來，我哋可以預期會有更多面臨類似處境嘅科技獨角獸，將香港視為實現資本化與全球化佈局嘅黃金登陸點。
